鋼材價(jià)格震蕩上行。上周（7 月 15 日-7 月 19 日）螺紋鋼價(jià)格震蕩，上海地區(qū)下降 10 元/噸至 3980 元/噸。上周熱卷價(jià)格上升，上海地區(qū)上升 30 元/噸至 3880 元/噸。上周冷軋價(jià)格上升，上海地區(qū)上升30 元/噸至 4230 元/噸。上周鍍鋅價(jià)格持平，上海地區(qū)持平為 4570元/噸。上周高線價(jià)格下降，上海地區(qū)下降 10 元/噸至 4230 元/噸。上周中板價(jià)格下降，上海地區(qū)價(jià)格下降 10 元/噸至 3920 元/噸。

社會(huì)庫(kù)存上升加快。上周鋼材社會(huì)庫(kù)存上升 32.15 萬(wàn)噸至 1214.5 萬(wàn)噸，其中螺紋鋼上升 17.56 萬(wàn)噸至 596.22 萬(wàn)噸；線材上升 11.36 萬(wàn)噸至 156.43 萬(wàn)噸；熱卷上升 2.78 萬(wàn)噸至 242.28 萬(wàn)噸；中板上升 1.43萬(wàn)噸至 106.37 萬(wàn)噸；冷軋下降 0.98 萬(wàn)噸至 113.2 萬(wàn)噸。

　　原料價(jià)格焦煤持平、焦炭上漲、礦石上漲。上周河北主焦煤車板價(jià)持平為 1560 元/噸，山西一級(jí)冶金焦車板價(jià)上升 100 元/噸至 1840 元/噸。上周礦石價(jià)格上漲，普氏 62%礦石指數(shù)上漲 0.95 美元/噸至 119.5美元/噸，唐山 66%鐵精粉價(jià)格上漲 25 元/噸至 960 元/噸。上周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存上升 268.58 萬(wàn)噸至 11682.09 萬(wàn)噸，日均疏港量上漲 1.55 噸至 291.85 萬(wàn)噸。

　　鋼材供需回歸現(xiàn)實(shí)，鋼價(jià)繼續(xù)上行。供給方面，環(huán)保限產(chǎn)將持續(xù)利好鋼價(jià)走高。針對(duì)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)工作，16 日國(guó)家發(fā)改委表示：有關(guān)部門將于三季度開(kāi)展鋼鐵、煤炭領(lǐng)域淘汰落后和化解過(guò)剩產(chǎn)能工作督導(dǎo)檢查，防止已退出的產(chǎn)能死灰復(fù)燃。17 日長(zhǎng)治市發(fā)布《關(guān)于盡快改善我市環(huán)境空氣質(zhì)量采取緊急措施的通知》，落實(shí)停限產(chǎn)措施，對(duì)未完成超低排放改造的鋼企限產(chǎn) 50%。同天臨汾市委召開(kāi)“一城三區(qū)”區(qū)域***類鋼鐵、焦化企業(yè)停產(chǎn)退出工作專題匯報(bào)會(huì)，強(qiáng)調(diào)狠抓落實(shí)，加快推進(jìn)，早日摘掉生態(tài)環(huán)境污染的“黑帽子”。后續(xù)限產(chǎn)政策將繼續(xù)強(qiáng)化限產(chǎn)措施，有利降庫(kù)存，收縮供給?？紤]到 9 月份閱兵臨近，為確保“閱兵藍(lán)”，加之***成立八個(gè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)督查組全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行環(huán)保督察的展開(kāi)，將刺激環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，鋼材供給或有回落趨勢(shì)。此外上周焦炭與礦石價(jià)格均上漲且連續(xù)維持高位。19 日南方廢鋼價(jià)格突然暴漲，衢州元立廢鋼基價(jià)上調(diào)60，19 日起江陰興澄廢鋼采購(gòu)價(jià)格上調(diào) 60 元/噸。原料價(jià)格高位運(yùn)行有望壓縮鋼材供給。需求方面穩(wěn)步增長(zhǎng)。從季節(jié)性需求角度看，7 月、8 月是鋼材需求淡季，傳統(tǒng)梅雨季節(jié)壓制鋼材需求，社會(huì)庫(kù)存被動(dòng)累積，壓縮鋼企利潤(rùn)空間。進(jìn)入 8 月下旬，需求將穩(wěn)步回升。從鋼材需求構(gòu)成來(lái)看，房地產(chǎn)端，房地產(chǎn)信托收緊但需求韌性猶在，投資滯后效應(yīng)帶來(lái)短期內(nèi)地產(chǎn)需求貢獻(xiàn)穩(wěn)定；基建需求有所反彈，截至 18 日，發(fā)改委批復(fù)的專項(xiàng)債規(guī)模已近 400 億元，將帶動(dòng)下半年的基建項(xiàng)目大提速。19 日重慶市將發(fā)行一批 348.70 億元的地方政府債券，據(jù)此計(jì)算，上周地方債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到 1176.64 億元，重上千億元關(guān)口，同時(shí)四川省高速公路建設(shè)項(xiàng)目總投資近 2000 億，提振鋼材需求；制造業(yè)端，從今日公布的 6 月制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然仍在景氣臨界點(diǎn)以下，但已止跌企穩(wěn)，并且分項(xiàng)數(shù)據(jù)有所改善，預(yù)計(jì) 7、8 月制造業(yè)PMI 大概率企穩(wěn)回升。鋼材采購(gòu)需求存在反彈空間，拐點(diǎn)需進(jìn)一步觀察。從中美貿(mào)易戰(zhàn)角度看，19 日中美經(jīng)貿(mào)磋商出現(xiàn)***新進(jìn)展：雙方牽頭人再次討論了落實(shí)兩國(guó)元首大阪會(huì)晤共識(shí)的問(wèn)題。貿(mào)易戰(zhàn)緩和將利好鋼材需求。綜合看來(lái)，環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)一步落實(shí)、環(huán)保督察陸續(xù)開(kāi)展及原料成本壓力或?qū)⒕徑怃摬膸?kù)存壓力，壓縮鋼材供給，提升鋼企利潤(rùn)；鋼材需求整體拉動(dòng)偏弱，后續(xù)有望企穩(wěn)抬升，貿(mào)易利好及基建需求擴(kuò)張?zhí)崾疚磥?lái)存在較大反彈空間，鋼價(jià)上行可期。

　　央企整合政策推進(jìn)，長(zhǎng)期利好鋼企利潤(rùn)。7 月 16 日國(guó)資委秘書長(zhǎng)表示,下一步要穩(wěn)步推進(jìn)央企集團(tuán)戰(zhàn)略性整合,要加快整合央企同質(zhì)化業(yè)務(wù),電力、環(huán)保領(lǐng)域?qū)⒊蔀?**方向。短期內(nèi)整合企業(yè)并購(gòu)重組的產(chǎn)業(yè)成本增加，長(zhǎng)期來(lái)看兼并重組有利于鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升產(chǎn)業(yè)集中度、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、提高盈利能力。

　　上周***推薦個(gè)股及邏輯：上周各地加大力度，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)政策，對(duì)未按規(guī)定減產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行懲治，未來(lái)限產(chǎn)效果有望進(jìn)一步加強(qiáng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量收縮，推高鋼材價(jià)格。雖然當(dāng)前鋼材市場(chǎng)需求萎靡，但韌性猶在，未來(lái)存在相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)空間，短期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)利好疊加央企整合政策將支撐鋼企利潤(rùn)。可繼續(xù)關(guān)注震翔鋼鐵扁鋼、方鋼、縱剪收卷及熱軋扁鋼產(chǎn)品等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。